纵观近期股市行情用“满城尽带黄金甲”来形容一点也不为过。在“股改”和“汇改”的“双核”驱动下，中国上市公司质量得到一定的提升。中国A股市场一跃成为2006年全球最受瞩目的市场。
然而，股市永远都是一个周期性、风险性很强的市场，有涨有跌，牛熊转换，牛短熊长是中国股市的一个基本规律。跌的时候不必惊慌失措，涨的时候也不要忘乎所以。问题是每一次市场上涨时，理性的人毕竟少，这一轮股价上涨中，出现了前几年房价上涨时“还要再涨20年”的喧嚣。股指涨到2000点了，有人头脑开始发热，说中国股市持续10年的大牛市才刚刚开始，“明年能上到4000点”、“未来几年要赶超英美上万点”。对此有识之士提出忠告：假如股市基石不打好的话，即使能上到4000点，最终还是会泡沫的破灭。
诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨说过：中国真正的危险在于，许多人对于市场过分热情，过于相信市场能解决一切问题。华尔街的投资家们观察中国股票市场时，也许会联想到自己过去投机纽约股市的疯狂。可惜，国内舆论却淡忘了这一切。谁也不能否认，上市公司质量是股市的基石，只有提高上市公司的质量，股市才能健康发展。现在的问题是，近年来，上市公司的整体业绩和赢利能力并没有得到根本性改观，有的还呈现出下降的趋势。股市的恢复性上涨有它一定的合理边界，但过度迷信市场就会出问题。无论是股市还是房市喧嚣过后，极易应验“股神”巴菲特所说的一句名言：只有退潮时，你才知道谁在光着身子游泳。他当时批评的正是以前美国人的盲目，经济热潮一经退却，喧闹的沙滩上留下的便是投资者尴尬的身影。如今，这句名言同样可以用于警醒那些痴情于国内股市4000点、1万点的“守望者”。
从近期国内股市综合行情看，大盘屡创新高。盘中并未出现太大的杀跌动能，尤其是二线蓝筹品种的大幅上涨显示市场底气十足，投资者信心高涨，业内人士预测，后市大盘有望继续走高。但是，市场在跃上历史巅峰后，涨得快也跌得急。虽然工行、中行等一批“超级航母”试水，成为稳定股指的定海神针。但这种背景下，股指上涨显然更不能等同于行情普涨，因为“龙头”企业业绩并不能代表上市公司整体业绩。市场出现“二八法则”：少数对股指影响大、权重高、基金持有多的股票，价格翻番，而大量股票还在1000点的位置上徘徊。
股票的本质是虚拟经济，股市中的一个永恒定律是凯恩斯的“博傻理论”：人们在牛市中之所以奋不顾身愿意花高价购买，是因为他们预期有一个更大的笨蛋，会花更高的价格把它买走。“博傻理论”所揭示的就是投机行为背后的动机，投机行为的关键是判断“有没有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就是赢家。假如没有下一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做“下家”，那么你自己就成了最大的笨蛋。从有股票市场开始，这种“博傻理论”屡试不爽。1720年,牛顿参与了英国股票投机狂潮，不幸成了“最大的笨蛋”之一。他因此感叹：“我能计算出天体运行，但人性的疯狂实在难以估测。”
对于中国股市这个年轻的市场而言，深层的矛盾不可能在短时间内完全消失。在过去的5年半间，虽然同样的点位，中国股市却已发生了翻天覆地的变化。上市公司总数从当年的1027家增长50％至现在的1502家，总流通市值从原来的1．9万亿元增长11．05％至现在的2．11万亿元，总市值从原来的5．4万亿元增长54．26％至现在的8．33万亿元。然而，现在股市已进入一个机构博弈的时代。证券市场开放度越来越大，以数千亿计的基金、合格的境外投资者、券商为代表的机构和实力雄厚的国有控股公司频频出击市场。中小投资者在这种机构化、结构化、国际化剧烈转型的市场环境下，对市场把握难度更大，赚钱更难。
从历史的教训看，以股票和房地产为代表的各种资产价格的膨胀和重估如不能有效遏制，往往会酿成更大的金融和经济风险。20世纪七八十年代，日本房价、股价炒翻天，资产价格急剧膨胀，结果“泡沫”破灭后，导致长期的衰退，资产价格重又进行了一轮长时间的复归和重估。上世纪70年代的美国大萧条、90年代的互联网泡沫破灭，都是资产价格膨胀的后果。有位学者说得好：过热了降点温，股民受益，而在体质不佳、基石不牢固的前提下，高烧是要烧死人的。道理虽简单，但能领会这道理的人，才会更加理性，可以受益无穷。
图表：双双创出历史新高 ２００６年沪深股市完美“谢幕” 新华社发
全年大涨130% 2006股市完美收官！
·2006，中国股市完美收官！
昨日（29日），沪深股市以一根长长的阳线结束了2006年最后一个交易日，双双创出历史新高，为火红一年划上了一个完美的句号。
上证综指大涨107点，盘中一度逼近2700点，最终收报2675.47点，涨幅达到了4.20％，创出了年内第二大单日涨幅；深证成指也创出6687.28点的盘中新高，收盘报6647.14点，涨幅达到了3.28％。
沪深市场分别成交610.49亿元和270.55亿元，与前一交易日相比有较大幅度的放大。
银行股是创造“关门红”的最大功臣。中国银行以涨停报收，工商银行、浦发银行、招商银行涨幅均超过5％。此外，钢铁、航空、机械等板块也有多只股票出现大幅上涨。个股出现普涨现象，两市涨跌家数比达到了4：1。
市场人士认为，昨日的大涨，一方面显示出投资者对于明年股市仍抱有良好预期，另一方面，中国人寿8000多亿申购资金的解冻，也为市场注入了强劲的资金动力。
以昨日收盘点位计算，上证综指全年上涨了130.43%，深证成指全年上涨132.12%，A股市场成为全球证券市场中当之无愧的明星。
沪深交易所昨日发布的市场快报显示，两市总市值已经达到了89403.9亿，直逼9万亿大关。其中，沪市总市值为71612.38亿元，同比增加23096.13亿元，增幅210.06%；深市总市值为17791.52亿元，同比增加8457.37亿元，增幅90.61％。
2006年，股市活跃度也是前所未见，沪深交易所成交额均创下了历年纪录。沪市A股全年成交金额57245.11亿元，年度增幅达200.32%；B股成交571.49亿元，年度增幅219.77%；深市全年累计股票成交金额32652.29亿元，增长164.02%。(叶展)
·全年大涨130% 2006股市奔牛绝尘
◎2006年最后一个交易日，上证综指大涨107.88点，单日上涨点数创年内纪录；深证成指大涨210.85点
◎按照最后一个交易日的收盘指数计算，上证综指和深证成指的全年涨幅分别为130.43%和132.12%
12月29日，2006年的最后一个交易日，沪深大盘在航空、银行等权重指标股的推动下大涨，上证综指大涨107.88点，站稳2600点大关，单日上涨点数创年内纪录。深证成指同样大涨210.85点，覆盖两市的沪深300指数上涨3.09%，成功站上2000点大关，报收于2041.05点。
几大因素推动强劲长阳
沪深股市昨天出现强劲长阳，主要原因有以下几个方面：一是8000多亿元中国人寿的新股冻结资金解冻。业内人士戏言，8000多亿元的解冻申购资金，有点类似于出笼的老虎，即便一小部分的申购资金进入A股市场建仓，大盘出现长阳的概率也大增；二是人民币汇率结束长达两周之久的强势调整，一举创出汇改后新高，这对银行股、航空股、地产股的强势上涨起到积极的提振作用；三是从历史上看，在牛市周期里，每年的最后一个交易日均是上涨，1999年、2000年、2001年均如此，但在熊市周期里，一年的最后一个交易日则是下跌的，2002年、2003年、2004年，甚至包括牛熊拐点的2005年都是这样。因此，处于牛市周期中的2006年最后一个交易日，投资者抢筹过节也在情理之中。因为在牛市周期中，持股过节往往会获得节日“红包”，较为典型的有今年的春节、“五一”长假、国庆长假。
个股活跃程度大大提升
从盘面来看，受油价下跌、人民币升值等利好因素的刺激，中国国航昨天开盘5分钟就涨停，S南航紧随其后也封涨停；航空股率先发动攻势，银行股再接再厉，中国银行午后继续冲击涨停板，带动工商银行、招商银行等权重品种发力上冲，上证综指盘中最高上摸2698.90点，2700点大关触手可及。
昨天大盘疯涨的动力除了权重股的继续发威之外，之前“二八现象”中的“八”也开始沾上了节日的喜庆气氛。昨天两市涨跌个股约为4：1，涨幅超过5%的个股近90只。两市第一高价股贵州茅台盘中冲过90元大关，收报87.83元涨2.75%；股改复牌的ST江纸大涨13.47%。总体来看，投资者信心恢复，个股的活跃程度大大提升。
沪深股市全年涨幅逾130%
从周线和月线的角度来看，上证综指周涨幅高达14.16%，月涨幅为27.45％，均创下本轮行情的新纪录，在刚刚过去的这个交易周里，上证综指相继站稳2400点、2500点和2600点三个整数关口，显示目前行情仍处于加速上扬的过程中。深证成指表现略为逊色，周涨幅和月涨幅分别为6.49%和17.30%。
在即将过去的2006年，中国股市告别了长达4年多的熊市，开始步入牛市周期。其间，上证综指从1161点起步，几乎是以单边上行之势稳步攀升，将2245点的历史高点远远抛在身后。按照最后一个交易日的收盘指数计算，上证综指和深证成指的全年涨幅分别达130.43%和132.12%。（记者 许少业）2006年12月30日上海证券报
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